麦格理分析师Jim Lennon在LME周活动期间表示，受印尼供应激增及其他主产国产量提升推动，全球镍市供过于求局面将持续至2030年。

Lennon补充道，印尼产量已从五年前占全球镍供应量的30%攀升至目前的70%，且无任何迹象表明增速将放缓。他形容全球镍市场基本面疲软——自2022年起持续供过于求。

麦格理预计印尼今年和明年的供应量将增长约16%，且增长将延伸至非镍生铁产品领域，例如混合氢氧化物沉淀物——该产品可进一步转化为电池市场的硫酸镍或LME市场的纯镍。

麦格理预测，印尼今年镍产量将达240-250万吨，其300万吨/年以上的产能规模到2030年可能攀升至400万吨。该行指出，仅已公布的高压酸浸项目年产能就超过100万吨，而去年高压酸浸产能仅为33万吨。

然而Lennon指出，印尼政府正加强对镍矿供应的监管，不仅审查现有矿场的环境许可，甚至已查封部分矿产资产。此外，政府将采矿审批周期从三年制改回一年制。

“我们注意到印尼政府正寻求市场管控手段。因此年底前可能出现多座矿山因环保问题减产，另有矿山无法获得环保许可的情况，”Lennon指出，这将是缓解市场供过于求的唯一途径。

根据麦格理银行的基本情景预测，尽管2022年以来全球其他地区减产50万吨，镍供应量仍将增长。Lennon指出：“中国和印尼以外地区的产量已降至1990年以来最低水平，全球半数镍铁产能已被关闭。”

“我认为没有任何市场曾连续九年处于过剩状态——而这正是我们当前的预测。通常会出现某种因素来修正这种局面，”他指出，“迄今尚未出现转机，但当70%的供应掌握在一个国家手中，且该国决策者正审慎评估政策方向时，市场就会存在不确定性。”

镍价已跌至成本曲线极低位置，伦敦金属交易所价格触底至15,000美元/吨，并在2025年大部分时间维持在该水平。

尽管如此，Lennon指出，当价格处于15,000美元时，有40%的行业企业处于现金流负值状态，这构成了行业不可持续的困境。

Lennon表示，全球镍需求将持续扩张，但随着电池领域镍用量显著放缓，需求正转向传统驱动领域不锈钢。

“磷酸铁锂电池成本比含镍电池低50%以上。镍电池虽将持续增长，但我们认为仅限于高端车领域。”Lennon强调。

不锈钢行业贡献约65%的需求量，在廉价镍（不锈钢制造关键原料）的刺激下呈现强劲增长态势。

谈及其他地区时，Lennon指出欧洲和北美对全球原生镍市场影响有限，其份额不足10%。他补充道，欧美地区约55%-60%的镍产量采用再生材料，而中国和印尼仅15%。（文华综合）

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